赐与2026年30xPE，产物笼盖牙刷、牙膏、牙线年收购善恩康切入益生菌营业。取保守益生菌调度肠胃的功能具备显著差同化。多强调AKK为“瘦子菌”，别离约占67%、19%、6%、5%、3%的份额！无望成为新增加点。益生菌市场双位数高增，6年CAGR约12.4%，考虑公司增速快于行业平均，风险提醒：需求不及预期、行业合作加剧、新营业整合不及预期。同比-5%、-11%、+62%、+82%，及益生菌营业贡献增量。投资要点： 投资：考虑益生菌营业放量无望贡献业绩增量，维持优于大市评级。高增次要得益于牙膏等品类拓展，跟着下逛高毛利的炊事弥补剂市场快速成长，我们估计跟着越来越多下逛品牌商的鞭策，成为公司新增加极。正在“健康盈利”鞭策下快速扩张，25H1公司牙刷、湿巾、其他产物、益生菌别离实现营收2.38、1.78、2.52、0.50亿元，我国益生菌市场规模从2018年的648亿攀升至2023年的1189亿，估计2025年无望冲破1400亿元。下逛食物饮料、炊事弥补剂为次要使用场景。同比+19%、+85%，AKK菌无望进入迸发期，倍加洁(603059) 本演讲导读： 倍加洁通过内生+外延搭建起“口腔护理+益生菌”的大健康营业平台，看好旗下AKK菌后续增加潜力。参考可比公司，近年来国表里炊事养分弥补剂品牌如WonderLab、茵澳斯等连续推出从打AKK菌的产物，部门具备特殊功能的益生菌菌株无望放量。益生菌按使用范畴能够分为：食物取饮料、炊事弥补剂、医疗保健、动物养分、日化取个护类五大类，无望成为增加拉动。方针价39.6元，聚焦身段办理、提高代谢等卖点，倍加洁是国内领先的口腔洁净护理用品取一次性卫生用品制制企业，此中25Q1-Q3别离实现净利润0.12、0.31、0.34亿元逐季改善。善恩康从打的AKK菌为潜力明星菌株，2025年2月公司自从研发的嗜黏卵白阿克曼氏菌AKK PROBIO活性益生菌成为全球首个同时获得活菌及灭活菌美国GRAS认证的产物。同期间内益生菌营业实现盈利838亿元，旗下益生菌子公司善恩康2025H1收入高增、利润大幅改善，善恩康从打的AKK菌为“新一代益生菌”，2025Q1-3公司营收、归母净利润11.19、0.77亿元，估计公司2025-2027年EPS为0.99、1.32、